Ledande indikatorer för beteendefinansiering. Moderna finanser bygger på två viktiga antaganden en rationell homo sapien och ett rimligt pris bestäms av finansmarknaderna Beteendefinansiering tjänar inte som motsägelse mot dessa principer men kompletterar dem genom att betona vikten av mänsklig psykologi och grupptänkande på finansmarknaderna Beteendefinansiering pekar på förekomsten av marknadsbubblor och manier som exempel på fall där mänskligt beteende kan vara den saknade länken som förklarar sådana marknadsanomalier. I denna artikel kommer vi att överväga två ledande beteendeindikatorer För att läsa mer om beteendefinansiering, se Taking En chans på beteendefinansiering Förstå investerarens beteende och galna pengar Madmark Sök efter tillförlitliga indikatorer Många människor antar att det ska vara ganska enkelt att överträffa marknaden helt enkelt genom att replikera strategierna som används av framgångsrika yrkesverksamma och eller ta emot motsatta positioner som förlorarna har tyvärr. framgångsrika investerare är mycket bra på hej De kan sätta sina sanna strategier som snabbt kan bli värdelösa om de replikeras. Å andra sidan kan beteendet hos förlorarna eller publiken lätt observeras genom att notera vissa ledande beteendeindikatorer, den ojämnliga teorin till exempel. Dessa indikatorer visar att publiken kan vara tillförlitligt fel vid viktiga marknadskonflikter, eftersom människor faller byte mot de kollektiva känslorna av rädsla på marknadens botten och girighet på marknadstoppar. Låt oss överväga två ledande indikatorer på investerarbeteende och aktiekurser.1 Anropsförhållandet 2 Antal aktier över sina 50-dagars glidande medelvärden A50 för korta. I motsats till många andra försök att tillämpa beteendemässiga finansteorier, har dessa två ledande indikatorer fördelen att vara kvantifierbara med andra ord, de indikerar potentiella tipppunkter i mänskliga känslor. Tänk på, emellertid att konstruktionen av kvantifierbara indikatorer är en av de största utmaningarna för beteendefinansiering och alla indikatorer bör alltid tolkas en bredare kontext. Put-Call Ratio Det faktum att de flesta alternativa marknadspositioner hålls över en kort period mellan en och tre månader indikerar att åtminstone vissa köpoptioner är investerare som söker en snabb avkastning på sina pengar eller ofta bara spekulera Köparna av satser kan satsa på att marknaden kommer att minska medan inköparna hoppas på ett uppåtgående drag. Således anger ett högt samtalskvot en hög grad av pessimism - det tyder på att fler människor satsar på att marknaden kommer att gå ner än att den kommer att gå upp Ett lågt förhållande, å andra sidan, innebär mycket optimism För vidare läsning, se prognosmarknadsriktning med sätta samtalskvoterna. I extremen av säljsamtalet står det motsatta av vad majoriteten förväntar sig brukar som ett sätt att förklara en hög grad av pessimism ett högt samtalskvot sammanfaller vanligtvis med en minskande marknad och massor av pengar som är tillgängliga för investeringar, vilket snabbt kan locka fyndjägare tillbaka Låt oss se den historiska interaktionen mellan ett 10-dagars glidande medelvärde av samtalskvoten och SP 500-indexet sedan 2002. Figur 1 Förhållandet nådde höga nivåer där det fanns för många pessimister precis vid slutet av björnmarknaden under det sista kvartalet 2002 Sedan dess har alla toppar och dalar i förhållandet rättvisat de kortfristiga marknadsvängningarna med undantag för juni 2003 när investerarnas känslor förändrades radikalt efter tjurmarknadens början. Stockar över sina 50-dagars rörliga genomsnittsvärden vi överväger förändringen i ett antal aktier i New York-handel över sina 50-dagars glidande medelvärden. A50 är en utmärkt verklighetskontroll som avslöjar om rörelser i aktiekurser är brett baserade eller stöds endast av ett begränsat antal aktier. De brett baserade rörelserna öka sannolikheten för att flytten kommer att fortsätta, medan smala baserade rörelser föreslår en sårbarhet för en potentiell reversering Detta beror på att om publiken blir allt mer upphetsad av bara några sto cx, rallyet kommer att byggas på en skakig grund För mer om detta läs The Madness of Crowds och Trading Volume - Crowds Psychology. Om A50 är det viktigt att identifiera skillnader mellan A50 och aktiekurserna Sedan 2002, Det har funnits flera fall när A50 avviker signifikant från SP 500 Index Figur 2 Två gånger såg skillnaden en uppgång och tre gånger gav den en avancerad varning för en kommande korrigering. För ytterligare läsning, kolla in Skillnader, Momentum och förändringshastighet. Slutsats Beteendefinansiering är ett relativt ungt fält som ger ett betydande tillfälle för informerade investerare. I den inte alltför avlägsna framtiden kan beteendefinansieringen formellt erkännas som den saknade länken som kompletterar modern finans och förklarar många marknadsmissbruk. Kanske kommer vissa marknadsaktörer att undra hur Det var någonsin möjligt att diskutera värdet av aktier utan att överväga köparens och säljare. Betalningsräntan vid vilken a depositarinstitut ger medel som förvaras i Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk åtgärd av spridningen av avkastningen för ett visst värdepapper eller marknadsindex Volatilitet kan antingen mätas. En akt som amerikanska kongressen antog 1933 som banklagen, som förbjudna kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektorn US Bureau of Labor. The valuta förkortning eller valutasymbol för den indiska rupien INR, valutan i Indien Rupien är består av 1. Ett första bud på ett konkursföretags tillgångar från en intresserad köpare vald av konkursbolaget Från en pool av budgivare. Bhavioral Trading är ett månatligt finansiellt nyhetsbrev för den sofistikerade enskilda investeraren som täcker aktier, obligationer, aktiesektorer, råvaror och utländsk valuta. Forskningen baseras på Triunity Theory, uppfunnad av Woody Dorsey, som formellt introducerades i hans boo k Behavioral Trading Methods för att mäta investerarförtroende, förväntningar och marknadsutvecklingar. Hans forskningsmetoder Triunity Theory har prognostiserat marknaden i tjugo år i Market Semiotics rapport för institutionella kunder. Ett vanligt fenomen i de tre typerna av analytikerrekommendationer Wall Street Journal Zacks, Wall Tree med Louis Rukeyser och Pros vs Darts är momentum De bestånd som får rekommenderas är de som nyligen har gjort bra. I en viktig studie Narasim Jegadeesh och Sheridan Titman 1993 dokument existensen av en momentumseffekt Jegadeesh och Titman tillskriver denna effekt på det faktum att investerare underreakterar frisläppandet av företagsspecifik information, en kognitiv bias Shefrin 2000 sidan 77. Förutom den här långsiktiga tendensen att återvända trender, en kortare svag tendens mot moment, för aktiekurserna att fortsätta att röra sig i samma riktning Shiller bok. I en viktig studie beskriver Narasim Jegadeesh och Sheridan Titman 1993 existensen av en momentumseffekt, Jegadeesh och Titman, denna effekt på det faktum att investerare underreakterar frisläppandet av företagsspecifik information, en kognitiv bias Shefrin-bok. Geert Rouwenhorst 1997 dokumenterar att momentumseffekten på de globala marknaderna p300 håller i minnet att de flesta förutsägelser görs genom att extrapolera de senaste trenderna - vad Werner De Bondt 1993 kallar vadslagning på trender. Daniel, Hirshleifer och Subrahmanyam posit är att momentet härrör från överreaktion, medan de andra föreslår att det härrör från underreaktion Shefrin 2000 p102. Vad orsakar mellanliggande momentum men långvarig överreaktion Svaret är heuristisk driven bias Shefrin 2000 p103. Efter de fakta De Bondt och Thalers upptäckter har forskare identifierat fler sätt att framgångsrikt förutsäga avkastning, särskilt de av aktier, baserat på tidigare avkastning. Bland dessa fynd är kanske det viktigaste jagadeesh och Titman 1993, som visar att rörelser i enskilda aktiekurserna under sex till tolv månader tenderar att förutsäga framtida rörelser i samma riktning. Det är, till skillnad från de långsiktiga trenderna som de Bondt och Thaler har identifierat, som tenderar att återvända, fortsätter relativt korta trender Shleifer p18. För det första, när man rör sig över de allra minsta bestånden minskar lönsamheten i momentumstrategierna kraftigt med fast storlek. För det andra håller fast storlek fast, dynamikstrategier fungerar bättre bland aktier med låg analytikerdäckning. Slutligen är effekten av analytikerdäckningen större för lager som är tidigare förlorare än för tidigare vinnare Hong, Lim och Stein 1999. Artiklar via Google Scholar. Top 10 Papers.
No comments:
Post a Comment